"Разгуляй" просит реструктуризировать задолженность по облигациям

Источник:

Накануне предстоящих оферт по нескольким облигационным выпускам «Разгуляй» предложил держателям ценных бумаг реструктуризировать задолженность. В апреле—мае 2009 года группа готова выкупить по номиналу 20% облигаций трех серий общим объемом 8 млрд руб. Оставшаяся задолженность будет погашаться в 2010—2013 годах. «Разгуляй» вынужден пойти на такой шаг из-за нехватки средств на проведение посевной кампании, объясняют в холдинге. Предложенные сроки исполнения обязательств выглядят неплохо по сравнению с теми, что до сих пор предлагали другие эмитенты из агросектора, отмечают аналитики, но ставка купона могла быть и выше.
В настоящее время в обращении находятся семь выпусков биржевых облигаций группы «Разгуляй» на общую сумму 7 млрд руб. и четыре выпуска ООО «Разгуляй-Финанс» на 10 млрд руб.
Вчера на встрече с держателями облигаций «Разгуляй-Финанса» агрохолдинг представил схему реструктуризации до 2013 года по трем выпускам на сумму 8 млрд руб. В ближайшие месяцы «Разгуляю» предстоит пройти оферты по этим выпускам. По облигациям второй серии оферта назначена на 14 апреля, третьей серии — на 3 апреля, четвертой серии — на 27 мая. Цена выкупа по всем офертам — 100% от номинала.
«Разгуляй» готов выплатить держателям облигаций 20% от задолженностей по офертам в срок, еще 35% — через год, а оставшиеся 45% — в плановый срок погашения каждого выпуска (вторая серия — в 2011 году, третья серия — в 2012-м и четвертая серия — в 2013-м), рассказал РБК daily один из участников переговоров. Ставка купона по текущим выпускам составляет 17%, и ее изменение не планируется. Консультантом по реструктуризации выступает банк «Открытие».
Владельцы облигаций должны обдумать предложение агрохолдинга и заявить о своем решении до 2 апреля. По мнению президента «Разгуляя» Игоря Потапенко, «предложенная схема по реструктуризации облигаций не нарушает сроков их погашения и поэтому является приемлемой для владельцев облигаций». По его словам, предложение инвесторам реструктуризировать облигации связано с тем, что на данный момент группе не хватает средств на проведение посевной кампании.
В целом реструктуризация «Раз­гуляя» была вполне ожидаема, учитывая текущее состояние кредитного рынка, говорит аналитик «Уралсиб Кэпитал» Станислав Боженко. Также надо учитывать, что до конца нынешнего года группе необходимо погасить биржевые облигации на 7 млрд руб. и обслужить оферты по прочим облигационным займам, добавляет он. При этом долговая нагрузка «Разгуляя» была на критическом уровне еще в середине 2008 года — отношение чистый долг/EBITDA превышало 8, а в настоящее время оно скорее всего еще выше, предполагает аналитик. Чистый долг группы за шесть месяцев 2008 года составил 17,2 млрд руб. В начале 2009 года, по словам г-на Потапенко, группа снизила долговую нагрузку на 2,6 млрд руб.
Новые сроки исполнения обязательств выглядят довольно неплохо по сравнению с теми, что до настоящего времени предлагали прочие эмитенты из агросектора, говорит г-н Боженко. Но вот предложенная ставка довольно низкая, считает аналитик НОМОС-банка Александр Полютов. В текущих условиях нужно предлагать инвесторам более высокую ставку, чем 17%, уверен он: «Устанавливая единую ставку для всех держателей облигаций с разными сроками погашения, компания изначально ставит держателей в неравные условия. Когда держателей облигаций ставят в такие условия, по крайней мере по купону, мне кажется, что с ними будет проблематично вести диалог». С другой стороны, устанавливая ставку купона, эмитент, видимо, еще руководствуется и тем, чтобы быть в состоянии исполнять купонные выплаты, говорит г-н Боженко.