27 марта 2009
Источник:
Накануне предстоящих оферт по нескольким облигационным выпускам «Разгуляй» предложил держателям ценных бумаг реструктуризировать задолженность. В апреле—мае 2009 года группа готова выкупить по номиналу 20% облигаций трех серий общим объемом 8 млрд руб. Оставшаяся задолженность будет погашаться в 2010—2013 годах. «Разгуляй» вынужден пойти на такой шаг из-за нехватки средств на проведение посевной кампании, объясняют в холдинге. Предложенные сроки исполнения обязательств выглядят неплохо по сравнению с теми, что до сих пор предлагали другие эмитенты из агросектора, отмечают аналитики, но ставка купона могла быть и выше.
В настоящее время в обращении находятся семь выпусков биржевых облигаций группы «Разгуляй» на общую сумму 7 млрд руб. и четыре выпуска ООО «Разгуляй-Финанс» на 10 млрд руб.
Вчера на встрече с держателями облигаций «Разгуляй-Финанса» агрохолдинг представил схему реструктуризации до 2013 года по трем выпускам на сумму 8 млрд руб. В ближайшие месяцы «Разгуляю» предстоит пройти оферты по этим выпускам. По облигациям второй серии оферта назначена на 14 апреля, третьей серии — на 3 апреля, четвертой серии — на 27 мая. Цена выкупа по всем офертам — 100% от номинала.
«Разгуляй» готов выплатить держателям облигаций 20% от задолженностей по офертам в срок, еще 35% — через год, а оставшиеся 45% — в плановый срок погашения каждого выпуска (вторая серия — в 2011 году, третья серия — в 2012-м и четвертая серия — в 2013-м), рассказал РБК daily один из участников переговоров. Ставка купона по текущим выпускам составляет 17%, и ее изменение не планируется. Консультантом по реструктуризации выступает банк «Открытие».
Владельцы облигаций должны обдумать предложение агрохолдинга и заявить о своем решении до 2 апреля. По мнению президента «Разгуляя» Игоря Потапенко, «предложенная схема по реструктуризации облигаций не нарушает сроков их погашения и поэтому является приемлемой для владельцев облигаций». По его словам, предложение инвесторам реструктуризировать облигации связано с тем, что на данный момент группе не хватает средств на проведение посевной кампании.
В целом реструктуризация «Разгуляя» была вполне ожидаема, учитывая текущее состояние кредитного рынка, говорит аналитик «Уралсиб Кэпитал» Станислав Боженко. Также надо учитывать, что до конца нынешнего года группе необходимо погасить биржевые облигации на 7 млрд руб. и обслужить оферты по прочим облигационным займам, добавляет он. При этом долговая нагрузка «Разгуляя» была на критическом уровне еще в середине 2008 года — отношение чистый долг/EBITDA превышало 8, а в настоящее время оно скорее всего еще выше, предполагает аналитик. Чистый долг группы за шесть месяцев 2008 года составил 17,2 млрд руб. В начале 2009 года, по словам г-на Потапенко, группа снизила долговую нагрузку на 2,6 млрд руб.
Новые сроки исполнения обязательств выглядят довольно неплохо по сравнению с теми, что до настоящего времени предлагали прочие эмитенты из агросектора, говорит г-н Боженко. Но вот предложенная ставка довольно низкая, считает аналитик НОМОС-банка Александр Полютов. В текущих условиях нужно предлагать инвесторам более высокую ставку, чем 17%, уверен он: «Устанавливая единую ставку для всех держателей облигаций с разными сроками погашения, компания изначально ставит держателей в неравные условия. Когда держателей облигаций ставят в такие условия, по крайней мере по купону, мне кажется, что с ними будет проблематично вести диалог». С другой стороны, устанавливая ставку купона, эмитент, видимо, еще руководствуется и тем, чтобы быть в состоянии исполнять купонные выплаты, говорит г-н Боженко.
|
