"Нутритеку" понизили рейтинг

Источник:

Рейтинговая служба Standard & Poor’s (S&P) значительно понизила рейтинг крупнейшего российского производителя детского питания «Нутринвестхолдинга», входящего в группу «Нутритек», присвоив ему «выборочный дефолт». До уровня «SD» долгосрочный кредитный рейтинг «Нутринвестхолдинга» упал с «В», а рейтинг по российской шкале понизился с «ruBBB+». Изменение рейтинга связано с решением компании не погашать основной долг и не осуществлять купонные выплаты по сертификатам участия в займе на 50 млн долл.
«Нутринвестхолдинг» входит в группу «Нутритек», которая объединяет предприятия по производству детского питания и молочных продуктов в России, на Украине, в Эстонии и Новой Зеландии. Выручка по итогам 2007 финансового года (закончился 31 марта 2008 года) составила 397 млн долл., чистая прибыль — 26 млн долл., EBITDA — 75,8 млн долл. Мажоритарный акционер «Нутри­тека» — Marshall Milk Investments Ltd., подконтрольная Константину Малофееву и Георгию Сажинову.
В обращении на рынке находилось два выпуска LPN по 50 млн долл. каждый и один рублевый облигационный заем Нутринвестхолдинга объемом 1,2 млрд руб. В прошлый четверг компания не смогла погасить один из выпусков еврооблигаций.
Как говорится в пресс-релизе S&P, одновременно с понижением долгосроч­ного кредитного рейтинга снижен с В до D рейтинг приоритетного необеспеченного долга сертификатов участия в займе на сумму 50 млн долл., выпущенных компанией Winterhaven B.V. и использованных для займа на ту же сумму для Nutritek International Corp. — дочерней компании Нутринвестхолдинга.
Кроме того, в обращении находятся LPN на сумму 50 млн долл. c погашением в апреле наступающего года. По данным S&P, по этим бумагам наступает кросс-дефолт. «Положения о кросс-дефолте, которые включены в документацию сертификатов участия в займе объемом 50 млн долл. сроком погашения 17 апреля 2009 года, а также в условия ряда других банковских кредитов и начнут действовать в случае ожидаемого дефолта, делают этот долг подлежащим погашению немедленно», — говорится в релизе рейтинговой службы. Однако «Нутритек» в свою очередь подтвердил, что будет своевременно погашать обязательства по рублевым облигациям и другим банковским кредитам.
По данным S&P, на 24 октября 2008 года денежные средства и ликвидные резервы «Нутритека» превышали 50 млн долл., однако, по информации службы, в течение нескольких недель эти средст­ва неожиданно оказались в неликвидных инструментах. «Остается неясным, как принималось решение об использовании денежных средств компании», — отмечают аналитики S&P. «Любое дальнейшее рейтинговое действие агентства будет учитывать переоценку практики корпоративного управления компании», — подчеркнул кредитный аналитик S&P Антон Гейзе.
Позиция ликвидности «Нутритека» является слабой, о чем свидетельствует решение компании не производить платежи по сертификатам участия в займе на сумму 50 млн долл., что приводит в действие положение о кросс-дефолте по другим сертификатам участия в займе и по банковским кредитам, которые в совокупности составляют более 75% долга компании. По информации S&P, «Нутритек» не имеет подтвержденных или неподтвержденных кредитных линий, а на 1 декабря 2008 года запасы денежных средств компании были минимальны.
По мнению аналитика банка «Зенит» Натальи Толстошеиной, S&P понизило рейтинг «Нутритека» вполне обоснованно и ожидаемо, учитывая минимальный запас денежных средств (по версии агентства), решение компании не погашать основной долг, не осуществлять купонные выплаты и наступление дефолта по еврооблигациям. В то же время эксперты напоминают, что на днях группа «Нутритек» подала заявку в Банк развития (ВЭБ) на рефинансирование части долга общим объемом 200 млн долл. При этом они считают, что компания слишком поздно обратилась за поддержкой к ВЭБу. «Нутритеку» следовало заранее подчитать свои финансовые возможности и попросить о помощи», — считает один из опрошенных аналитиков.