"Вимм-Билль-Данн" должен стоить дешевле

Источник:

UBS понизил прогноз по финансовым показателям «Вимм-Билль-Данна» в связи с ожиданием замедления роста ВВП, ослабления рубля и увеличения спреда доходностей суверенных долгов. Ожидания по EPS на 2009-2010 гг. в долларовом выражении снижены на 32%, в рублевом — на 10-15%. Кроме того, эксперты повысили стоимость капитала (WACC) в рамках модели по оценке компании — с 11,6% до 13,3% годовых. В итоге целевая цена ADR на акции ВБД понижена аналитиками UBS на 36% — с $75 до $48, сохранена рекомендация «нейтрально».
Аналитики отмечают относительно высокую долговую нагрузку и не исключают риска margin call по заложенным бумагам крупных акционеров (сейчас в залоге 4% акций). «По состоянию на конец первого полугодия 2008 года ВБД имел $668 млн. долга($520 млн. — чистого долга). Отношение долга EBITDA — 1,4, — отмечается в обзоре UBS, — самое крупная сумма, которую, возможно, потребуется рефинансировать — бонды на 5 млрд. руб. с офертой в марте 2009 года».